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향후 시장의 판단기준
제  목   향후 시장의 판단기준
작성자  산청노인 게시일  2004-11-07 00:00

 

요약: 10초순 나스닥시장을 제외하고 세계주식시장에서 폭의동반하락이 발생되었습니다. 나스닥시장의 지속적인 상승에도 불구하고 외국인투자자들의 매수세가 증가하지 않고 있는 것은 고민이 되고있는 사항 중의하나입니다. 외국인투자자들이 과거처럼 집중적인 매수의 증가가 일어나지 않을 경우 우리주식시장의 경우 번째 장이 발생하더라도 세계주식시장의 평균상승에 비하여 급격하게 위축된 움직임을 보이게 것입니다. 반면에 외국인 매수세가 과거처럼 급격하게 증가할 경우 우리시장은 최근 시장의 중심으로 떠오른 운수장비업종과 해운철강, 조선유화 업종과 더불어 세계에서 가장 강력한 상승흐름이 나타날 것입니다.

 

가지 정확하게 판단을 하여야하는 중요한 사실은 세계경제가 지속적으로 성장을 계속하고 있다는 신호는 단순하게 1월의 고점인 2153P돌파하였다는 것만이 아니고 1월의 고점을 돌파하고 얼마 지나지 않아 제법 폭의 재차 하락하는 모습이 통상적으로 나타납니다. 이런 하락이 발생하고 다음 다시 한번 새로운 고점을 돌파하는 것을 보고 세계경제가 향후 수년 동안 성장을 지속하고 있다는 확신을갖는 것입니다. 재돌파를 못하는 움직임이 간혹 발생되는데 경우 다시 시장에 위기가 온다는 것을 예고하는 것입니다. 시기까지는한시도 마음을 놓지는 못하는 것입니다.

 


대세상승의 국면에서 가장 중요한 이륙에 걸리는 시간은 1개월입니다.

대세상승국면에서 두 번째 장이 들어서는 이륙기간은 대세상승국면의 모든 과정에서 가장 중요한 시기입니다. 이 시기 시장의 상승흐름을 만드는 핵심종목의 리더가 강력하게 상승을 주도하며 이륙을 성공하게 되면 대세상승의 골격이 완전하게 갖추게 되고 모든 종목들이 향후의 상승흐름에서 자기 몫 찾기 제갈 길로 갈 수 있게 되는 것입니다. 시장이 이륙에 성공하게 되면 아주 특별한 경우를 제외하고 중간에 좌절된 흐름이 나타나지 않을 만큼 주식투자의 미래를 시장에서 약속을 받았다고 할 수 있겠습니다. 두 번째 장이 들어서는 것은 향후 우리경제가 수년간 성장을 계속하겠다는 것을 시장에 약속한 것입니다.

또한 세계경제가 적어도 수년간은 확장국면을 계속하겠다는 것을 세계주식시장을 통하여 약속한 것이나 마찬가지입니다. 그 만큼 우리시장에 두 번째 장이 들어서는 것은 우리경제뿐만 아니라 향후 세계경기의 논쟁에 종지부를 찍을 수 있을 만큼 중대한 사건이라고 말할 수 있습니다. 이 것은 우리주식시장의 대세상승국면이 세계경제의 지속적인 성장과 불가분의 관계에 놓여있기 때문입니다. 세계 경기 논쟁에 종지부를 찍을 수가 있는 대세 상승 국면에서 두 번째 장이 들어서는 이륙의 기간은 불과 1개월 전후입니다. 이 1개월 전후의 기간동안 세계경제의 수년간의 방향의 운명이 결정된다고 할 수가 있겠습니다.

완벽한 조건을 갖춘 우리시장이 지난 10월 초순 두 번째 장이 들어서는 이륙을 하지 못한 이유는 무엇이며 10월초순과 현재의 시점에서 달라진 것은 무엇입니까?

지난 7월 하순부터 10월 초순까지 우리시장은 두 번째 장을 이륙하기 위한 준비과정을 진행하여 왔습니다. 우리 시장 스스로 방향을 결정지을 수만 있다면 그 당시의 상승과정만 보아도 두 번째 장이 들어섰다고 표현을 할 수 있을 만큼 완벽한 상승움직임이었습니다. 하지만 오늘날 미국을 제외하고 세계 어느 나라의 주식시장도 스스로 큰 방향을 결정할 수 없을 만큼 극심한 동조화현상을 보이고 있습니다. 당시 완벽한 모양을 갖춘 상태에서의 우리 주식시장은 대외적인 여건이 조금만 받혀줘도 바로 이륙에 성공을 할 수 있을 정도의 시장의 내부 에너지가 충만하였지만 기대하고 있던 전 세계주식시장의 동반 상승대신 10월 초순 나스닥시장을 제외하고 전 세계주식시장의 큰 폭의 동반하락이 발생된 것입니다.

기대하고 있던 움직임과 정반대의 움직임이 나타난 것입니다. 또한 이 과정에서 아주 특별한 움직임이 나타났습니다. 작년 3월 이후 나스닥시장과 전 세계 중요국가들의 주식시장에 존재하고 있던 일정한 비율의 상관관계가 10월의 하락을 계기로 상당한 폭의 괴리가 발생한 것입니다. 10월의 하락에서 나스닥시장은 1900선이 무너지지 않았는데 유럽의 대부분 주식시장은 나스닥시장이 1860선에 도달하면 나타날 수 있는 움직임을 보여주었고 아시아권 특히 한국과 일본 대만 등은 나스닥시장이 1830선에 도달하면 보일 수 있는 하락움직임이 발생한 것입니다. 어떤 특정국가가 아닌 미국을 제외한 전 세계의 주식시장에서 동시에 이와 같은 괴리현상이 발생한 것은 아주 특별한 사건이라 하지 않을 수 없습니다.


 

이것은 의심의 여지없이 세계적인 메이저급 기관투자자들의 일부가 이번 하락과정에서 미국을 제외하고 전 세계의 주식시장에 보유주식을 대량으로 내다 파는 비중축소과정이 있었기 때문입니다. 매도의 근본적인 이유는 고유가문제가 단기간 해결이 어렵고 세계경제가 더 이상 버티기가 힘들 것이라는 판단을 갖게 된 것으로 봅니다. 이런 이유로 대량으로 매도하기 힘든 주변의 국가부터 보유주식을 처분하는 일부 메이저 기관투자자들의 움직임이 10월의 하락과정에서 전 세계주식시장에서 나타난 것이 괴리현상이 아닌가 생각하고 있습니다. 그리고 이 시기 아시아권에서의 하락이 더욱 깊었던 것은 중국의 금리 인상의 정보도 메이저 기관투자자들은 사전에 그 정보를 알고 있었던 것이 아닌 가 의심을 하고 있습니다.

일부 메이저기관투자자등의 이런 행동에도 불구하고 10월의 하락과정에서 전 세계주식시장에는 경기침체의 움직임은 보이지 않고 있습니다. 하지만 향후 경기전망을 부정적으로 보고 실질적으로 비중을 줄이고 있는 메이저 기관투자자들이 있고 그것이 특히 일본 한국에 상대적으로 집중되고 있다는 것은 분명 사실입니다. 우리시장의 경우 나스닥시장이 직전의 고점을 돌파하려는 움직임을 보이는 최근에도 외국인투자자들의 매수세가 증가하지 않고 있습니다. 10월초순의 우리시장의 경우 대외적인 여건이 조금만 호전이 되어도 두 번째 장이 언제라도 들어설 수가 있는 상황이었지만 10월의 큰 폭의 하락과정을 겪으면서 흐름의 전열이 많이 흐트러진 상태입니다.

10월의 하락 움직임이 대세상승의 기조에는 전혀 영향을 미치지는 못하지만 시장이 하락이전의 상태로 되돌리기 일정한 기간이 필요할 만큼 충격을 준 것은 사실입니다. 또한 나스닥시장의 지속적인 상승에도 불구하고 외국인투자자들의 매수세가 증가하지 않고 있는 것도 고민이 되고 있는 사항중의 하나입니다.

향후 나스닥시장이 고점을 돌파하더라도 과거처럼 외국인 투자자들의 매수세가 증가하지 않더라도 두 번째 큰 장이 들어설 수가 있습니까?

10월 초순 우리시장이 내부적으로 모든 조건을 갖춘 상태에서도 대외적인 여건이 호전되지 않은 이유로 주저앉을 수밖에 없었던 것과 같이 향후 세계경제가 지속적인 성장을 하고 있다는 움직임이 나타나면 우리시장도 마찬가지로 두 번째 장이 들어서게 될 것입니다. 다만 과거와 같이 전기전자업종이 상승을 주도하느냐 아니면 다른 업종이 상승을 주도하느냐에 따라 외국인 매수세가 상승의 강도에 결정적인 영향을 미치게 될 것입니다. 외국인 투자자들이 집중적으로 보유하고 있는 전기전자 업종이 두 번째 시장을 주도할 수밖에 없는 상황이라면 외국인 매수세가 증가하지 않으면 상승에 문제점이 당연히 나타날 것입니다.

외국인투자자들이 과거처럼 집중적인 매수의 증가가 일어나지 않을 경우 우리 주식시장의 경우 두 번째 큰 장이 발생하더라도 세계주식시장의 평균상승에 비하여 급격하게 위축된 움직임을 보이게 될 것입니다. 반면에 외국인 매수세가 과거처럼 급격하게 증가할 경우 우리시장은 최근 시장의 중심으로 떠오른 운수장비업종과 해운 철강, 조선 유화업종과 더불어 세계에서 가장 강력한 상승흐름이 나타날 것입니다. 반면에 과거 우리시장의 상승흐름을 10년간 주도한 전기전자업종이 아닌 최근 급격하게 부상하고 있는 운수장비업종이 상승흐름을 실질적으로 이끌어갈 경우 과거처럼 강한 외국인 매수세가 발생하지 않더라도 세계주식시장의 상승흐름과 비슷한 강도의 상승흐름이 발생할 것으로 봅니다.

여기에서 한 가지 정확하게 판단을 하여야 하는 중요한 사실은 세계경제가 지속적으로 성장을 계속하고 있다는 신호는 단순하게 1월의 고점인 2153P를 돌파하였다는 것만이 아니고 1월의 고점을 돌파하고 얼마 지나지 않아 제법 큰 폭의 재차 하락하는 모습이 통상적으로 나타납니다. 이런 하락이 발생하고 난 다음 다시 한번 새로운 고점을 돌파하는 것을 보고 세계경제가 향후 수년 동안 성장을 지속하고 있다는 확신을 갖는 것입니다. 재 돌파를 못하는 움직임이 간혹 발생되어지는데 이 경우 또 다시 시장에 위기가 온다는 것을 예고하는 것입니다. 이 시기 까지는 한시도 마음을 놓지는 못하는 것입니다.

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